Malgré des pertes encore présentes, le titre attire de plus en plus les investisseurs grâce à l’amélioration rapide de ses fondamentaux

Parmi les valeurs qui suscitent l’intérêt à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM), SETAO Côte d’Ivoire retient particulièrement l’attention. Acteur historique discret du BTP et de l’ingénierie sur le marché régional, la société affiche ces derniers mois une dynamique boursière et opérationnelle notable, sans que sa valorisation ne reflète pleinement, à ce stade, les progrès constatés.

Redressement opérationnel confirmé

Les indicateurs récents font état d’un redressement tangible. Au troisième trimestre 2025, SETAO a réalisé un chiffre d’affaires de 3,455 milliards FCFA, soit une progression de 176 % par rapport à la même période de l’exercice précédent. Cette hausse illustre une reprise de l’activité et une meilleure exécution des contrats en portefeuille.

Sur le plan de la rentabilité, les pertes se résorbent progressivement. Le résultat net déficitaire est passé à 447 millions FCFA contre 611 millions FCFA un an auparavant, traduisant une amélioration d’environ 22 %. Si la société n’a pas encore retrouvé la rentabilité nette, la tendance est clairement orientée vers un redressement continu.

Un marché en phase de réaction

Les investisseurs semblent avoir commencé à intégrer ces éléments. Depuis le début de 2026, l’action SETAO figure régulièrement parmi les meilleures performances de la BRVM, avec plusieurs séances enregistrant des hausses supérieures à 7%. Le cours a même atteint des niveaux inédits au premier trimestre 2026, dépassant les 2 800 FCFA après une longue période de cotations plus basses.

Cependant, malgré cette progression, la capitalisation de SETAO reste modeste, évaluée autour de 38 à 39 milliards FCFA, un niveau inférieur à celui de nombreuses sociétés industrielles cotées dans la région. Cette perception de sous-valorisation alimente le débat sur la capacité du marché à mesurer correctement le potentiel futur de l’entreprise.

Le contexte sectoriel comme levier

Le positionnement de SETAO peut bénéficier d’un contexte macroéconomique favorable au secteur des infrastructures en Afrique de l’Ouest. Les États membres de l’UEMOA poursuivent d’importants programmes d’investissement dans les routes, les ouvrages d’art, les infrastructures urbaines, les équipements publics et les projets énergétiques. Cette dynamique crée des opportunités pour les entreprises de travaux publics capables d’obtenir et d’exécuter des contrats de grande envergure.

Si SETAO parvient à soutenir sa croissance commerciale et à convertir son carnet de commandes en bénéfices durables, le potentiel de création de valeur pourrait être significatif pour les actionnaires.

Risques et éléments de vigilance

Plusieurs facteurs expliquent cependant la prudence des investisseurs. Premièrement, la société demeure déficitaire ; le redressement amorcé nécessite une confirmation par la génération récurrente de bénéfices. Deuxièmement, le secteur du BTP dépend largement des investissements publics et reste exposé aux aléas liés aux délais de décaissement des administrations, ce qui peut peser sur la trésorerie et la marge opérationnelle des entreprises.

Enfin, la liquidité relativement faible du titre accentue la volatilité : de forts mouvements à la hausse peuvent être suivis de corrections importantes, augmentant le profil de risque pour certains investisseurs institutionnels ou particuliers.

Une valeur de retournement à surveiller

En bourse, les valeurs dites de « retournement » attirent des investisseurs prêts à parier sur une amélioration durable des fondamentaux après une période difficile. À l’heure actuelle, SETAO présente des caractéristiques compatibles avec ce profil : relance significative du chiffre d’affaires, réduction des pertes et intérêt croissant des investisseurs.

Le vrai test consistera à convertir ces signaux positifs en rentabilité nette pérenne et à maintenir cette trajectoire sur plusieurs trimestres. Si cela se produit, certains analystes estimeront que la valorisation actuelle sous-estime encore le potentiel de la société.

Le marché a-t-il intégré le potentiel

La question demeure ouverte. La forte progression du titre montre que le marché a commencé à reconnaître les progrès opérationnels. Toutefois, tant que la rentabilité ne sera pas solidement établie, une prime de prudence restera appliquée par une partie des investisseurs. À l’inverse, une confirmation durable du redressement conduirait à une réévaluation plus soutenue du titre.

Pour l’instant, parmi les valeurs moyennes cotées à la BRVM, SETAO figure parmi les dossiers les plus suivis par les investisseurs cherchant des opportunités de croissance. Son évolution au cours des prochains trimestres sera un indicateur clé pour juger de la réussite de ce redressement.

La Rédaction