Le Trésor public malien a mobilisé 49,5 milliards FCFA sur le marché financier régional de l’UMOA, à l’issue d’une adjudication organisée le 11 novembre 2026. Sur un objectif initial de 45 milliards FCFA, l’État a bénéficié de propositions totalisant 65,36 milliards FCFA. Les obligations à trois ans ont concentré près de 78 % des ressources retenues, révélant l’importance de ce compartiment dans le financement de l’État.

Le Mali poursuit ses levées de fonds sur le marché régional des titres publics. Le mercredi 11 novembre 2026, le Trésor public a retenu 49,5 milliards FCFA à l’issue d’une émission simultanée de bons et d’obligations assimilables du Trésor (BAT et OAT).

Organisée avec l’appui d’UMOA-Titres, cette opération dépassait de 4,5 milliards FCFA l’objectif initial de mobilisation fixé à 45 milliards FCFA. Au total, les investisseurs ont soumis 65,36 milliards FCFA de propositions, soit un taux de couverture de 145,24 %.

Sur les montants proposés, 49,5 milliards FCFA ont été acceptés et 15,86 milliards rejetés. Le taux d’absorption ressort ainsi à 75,73 %. Ces résultats traduisent une demande supérieure aux besoins de financement annoncés par le Trésor.

Trois catégories de titres pour diversifier les financements

L’opération reposait sur trois instruments financiers, avec des maturités différentes : des bons du Trésor à 12 mois et des obligations à trois et cinq ans.

Les bons à 12 mois ont enregistré 13,525 milliards FCFA de soumissions. Le Trésor a retenu 6,5 milliards FCFA, avec un rendement moyen pondéré de 4,32 %.

Les obligations à trois ans ont constitué le principal compartiment de l’opération. Elles ont recueilli 47,335 milliards FCFA de propositions, dont 38,5 milliards FCFA acceptés. Leur rendement moyen pondéré s’établit à 7,59 %.

Enfin, les obligations à cinq ans ont enregistré 4,5 milliards FCFA de soumissions, intégralement retenues. Le rendement moyen pondéré ressort à 7,61 %.

Cette répartition montre que les investisseurs ont privilégié les titres à trois ans, qui représentent près de 77,8 % de l’ensemble des ressources mobilisées.

Des rendements qui renseignent sur le coût de l’emprunt

Au-delà des montants collectés, les conditions financières de l’émission permettent d’apprécier le coût auquel le Mali accède aux ressources du marché régional.

Les bons à 12 mois affichent un rendement moyen de 4,32 %. Pour les obligations, ce rendement atteint 7,59 % à trois ans et 7,61 % à cinq ans.

Il faut distinguer le rendement du coupon. Le coupon représente le taux d’intérêt annuel prévu dans les conditions de l’obligation. Le rendement tient également compte du prix auquel les investisseurs acquièrent les titres.

Ainsi, les obligations à trois ans affichent un coupon annuel de 6 %, tandis que leur rendement moyen à l’adjudication atteint 7,59 %. Pour les obligations à cinq ans, le coupon est fixé à 6,20 %, contre un rendement de 7,61 %.

Les intérêts des obligations sont versés annuellement, tandis que le remboursement du capital intervient en une seule fois à l’échéance.

Les dates de remboursement sont fixées au 10 novembre 2027 pour les bons à 12 mois, au 12 novembre 2029 pour les obligations à trois ans et au 29 octobre 2031 pour celles à cinq ans.

La date de valeur de l’opération est le 12 novembre 2026.

Une mobilisation supérieure à celle du 28 octobre

Cette nouvelle opération intervient deux semaines après une précédente adjudication organisée le 28 octobre 2026.

À cette occasion, le Mali avait mobilisé 44 milliards FCFA sur 74,73 milliards FCFA de soumissions, pour un objectif initial de 40 milliards FCFA.

La comparaison fait ressortir une progression de 5,5 milliards FCFA des montants retenus entre les deux opérations. Sur les deux adjudications, le Trésor a ainsi mobilisé 93,5 milliards FCFA en l’espace de quatorze jours.

Autre évolution notable : le rendement moyen des obligations à trois ans est passé de 7,67 % le 28 octobre à 7,59 % le 11 novembre. Cette baisse de 0,08 point de pourcentage traduit une légère amélioration des conditions obtenues sur cette maturité.

Cependant, cette évolution ponctuelle ne suffit pas à établir une tendance durable du coût de financement du pays.

Près de 92 % de l’objectif annuel de mobilisation atteint

Pour l’ensemble de l’année 2026, le Mali vise une mobilisation de 1 450 milliards FCFA sur le marché régional.

Selon les données rapportées par l’Agence de presse africaine, les ressources brutes mobilisées atteignaient environ 1 284,35 milliards FCFA à fin octobre. Avec les 49,5 milliards FCFA de la nouvelle opération, le cumul approche 1 333,85 milliards FCFA.

Cela représente environ 92 % de l’objectif annuel, avec un montant restant à mobiliser d’environ 116,15 milliards FCFA.

Le marché régional demeure ainsi un levier majeur de financement des besoins budgétaires de l’État. Ces ressources contribuent aussi au refinancement des engagements financiers arrivant à échéance.

Mais ces emprunts ne constituent pas des recettes définitives : ils entraînent des obligations futures de remboursement du capital et de paiement des intérêts.

Le défi de la soutenabilité de la dette

La capacité du Mali à mobiliser des ressources auprès des investisseurs de l’Union constitue un indicateur important de l’accès du pays au financement régional.

Toutefois, la multiplication des émissions impose une gestion rigoureuse des échéances, des coûts d’emprunt et des besoins de refinancement.

L’enjeu est notamment d’assurer une utilisation productive des ressources mobilisées, afin que les financements contribuent à soutenir l’activité économique, les investissements publics et les capacités de remboursement de l’État.

Avec près de 92 % de son objectif annuel de mobilisation déjà atteint, le Mali confirme son recours soutenu au marché financier régional. Mais le véritable indicateur de performance ne sera pas seulement le volume des milliards collectés. Il résidera dans la capacité de l’État à transformer ces ressources en valeur économique, tout en maîtrisant les charges financières qui pèseront sur les budgets futurs.

La Rédaction